近期，包括东吴证券、浙商证券、国信证券在内的多家知名券商机构陆续发布针对曹操出行（02643.HK）的研究报告，纷纷给予“买入”或“优于大市”的积极评级。研报普遍认为，公司凭借其独特的“定制车+自动驾驶+出行平台”全产业链优势，有望在稳固共享出行基本盘的同时，在Robotaxi这一极具潜力的新赛道实现突破，长期成长路径清晰，投资价值显著。

东吴证券在报告中强调，曹操出行是国内市场中稀缺的具备“整车制造+运营经验+技术研发”一体化能力的平台。这种深度协同的生态优势，使其在Robotaxi的商业化进程中具备了“弯道超车”的潜力。报告预测，公司2025至2027年的营业收入将保持高速增长，归母净利润有望在2027年转正，达到8.9亿元。浙商证券则更为乐观，给出了103.17港元的目标价，其分析基础在于公司已稳居行业第二的市场地位、通过“轻资产拓城+定制车销售”模式实现的快速扩张，以及因定制车带来的显著成本优势——其TCO（总持有成本）较行业典型纯电动车低36%，这是其毛利率持续改善（2024年提升至8.1%）的关键。

国信证券则结合公司2025年亮眼的中期业绩进行了分析。上半年营收94.56亿元，同比增长53.5%，GTV（总交易额）达109.5亿元，同比增长53.6%，订单量和活跃用户数也同步高速增长，显示出强劲的业务扩张势头。尤其引人注目的是其经营活动现金净流入同比大增164.6%，至3.25亿元，自我造血能力的增强为未来的战略投入提供了坚实保障。

在所有分析中，Robotaxi业务被视为公司未来最核心的增长引擎。2025年2月“曹操智行”平台的上线，以及其在苏杭两地超过1.5万公里的测试积累，标志着技术验证步入正轨。券商指出，曹操出行与吉利集团协同研发的L4级Robotaxi定制车型，凭借其全产业链闭环，预计将实现远低于行业水平的TCO。面对弗若斯特沙利文预测的2035年高达1.6万亿元的中国Robotaxi市场规模，曹操出行的先发优势和生态赋能，使其最有可能成为行业爆发的首要受益者。加之纳入港股通带来的流动性改善，其资本市场表现值得期待。